（小尘4x/图）

一场可能危及投资者钱袋子的雪球危害被“抹杀”在摇篮里。

2021年8月中旬，被证一份证监会下发各券商的点名监管文件转达市场，一款名为“雪球”的危害投资产物遭监管点名。文件要求券商强化“雪球”产物的有多危害管控，并揭示各证券公司增强合规风控系统建树。雪球

“雪球”的被证产物全称是“雪球型自动敲入敲出式券商收益凭证”，属于场外期权。点名年化票息高达15%-20%。危害高收益、有多低危害，雪球还可能随时退出，被证是点名机构的张扬语。

这更像是危害销售职员的“话术”。信托、有多私募基金、理财公司等机构经由向券约定制雪球产物，加以包装后排汇投资者置办，给投资者这是一款“类牢靠收益”理财富品的错觉，其底层资产本性仍是期权这种金融衍生品。

反对于者以为，“雪球”提供了另一种可能：在股市横盘震撼致使上涨时，投资者都有可能赚钱，丰硕了投资工具。当初监管对于总体投资者退出期权生意有极高门槛，雪球无疑给总体投资者一个“绕过”门槛赚钱的机缘。

但机构淘汰了产物短处、轻忽极其危害下投资者巨额盈利的可能。在美国等内洋市场，这种产物每一每一是对于冲基金等机构的对于冲工具，因其高危害以及高晃动特色，总体投资者鲜少波及。

“雪球”在国内的意外走红，顺应的是资管新规下国内理财富品的转型之路。但若何失调艰深投资者的权柄以及市场危害？

投资者“滚雪球”

童稚的投资者都知道“滚雪球”这个字眼，这是“股神”巴菲特列传的书名。

2021年初，A股在履历疫情后大幅回暖，指数一起上涨，一家信托公司的理财司理向张峰推选了雪球。“号称年化收益快要20%，尽管不保本，但这两年不泛起过亏的。”据他回顾。

张峰属于“高净值”人群，总体资产在万万以上，是信托、私募、理财公司的目的客户。投资履历丰硕的张峰其后并不信托“包赚不赔”的投资，但理财司理山盟海誓向他展现，以前两年，不一例盈利。

张峰向南方周末记者揭示